LCI, LCA, CRI, CRA e debêntures: diferenças, isenção e risco

LCI, LCA, CRI, CRA e debêntures são títulos que direcionam dinheiro a imóveis, ao agronegócio ou a empresas. Pelas regras vigentes na data de revisão deste guia, vários deles são isentos de imposto de renda para pessoa física. A cobertura do FGC, porém, muda bastante de um para outro, e essa é a diferença de risco mais importante do grupo.

O que cada título financia

LCI e LCA

LCI é a Letra de Crédito Imobiliário. LCA é a Letra de Crédito do Agronegócio. As duas são emitidas por bancos, e os recursos servem para financiar, respectivamente, o setor imobiliário e o agronegócio. Quem compra é credor do banco emissor.

CRI e CRA

CRI é o Certificado de Recebíveis Imobiliários. CRA é o Certificado de Recebíveis do Agronegócio. Recebíveis são valores que uma empresa tem a receber, como parcelas de um financiamento imobiliário ou de vendas de produtos agrícolas.

Quem emite esses certificados é uma securitizadora. Securitizadora é a empresa que compra esses créditos e os transforma em títulos vendidos a investidores. O pagamento depende do lastro, ou seja, dos créditos que sustentam aquele título. Alguns contam com garantias adicionais.

Debêntures

Debênture é uma dívida emitida por uma empresa para financiar projetos ou atividades. Quem compra empresta dinheiro diretamente àquela empresa. Existem as debêntures comuns e as debêntures incentivadas, ligadas a projetos previstos em lei, como os de infraestrutura.

Comparação entre os títulos

Título	Quem emite	Destino dos recursos	IR para pessoa física	FGC
LCI	Banco	Setor imobiliário	Isento	Sim, até o limite
LCA	Banco	Agronegócio	Isento	Sim, até o limite
CRI	Securitizadora	Créditos imobiliários	Isento	Não
CRA	Securitizadora	Créditos do agronegócio	Isento	Não
Debênture comum	Empresa	Projetos e atividades da empresa	Tabela regressiva	Não
Debênture incentivada	Empresa	Projetos previstos em lei	Isento	Não

As informações tributárias da tabela valem pelas regras vigentes na data de revisão deste guia. Confirme na fonte oficial antes de decidir.

Por que alguns são isentos para pessoa física

A isenção vem da lei. Pelas regras vigentes na data de revisão deste guia, a Lei 11.033/2004 isenta do imposto de renda, para pessoa física, a remuneração de títulos como LCI, CRI, LCA e CRA. A Lei 12.431/2011 trata das debêntures de projetos de infraestrutura e de outros projetos previstos no texto, com alíquota zero para pessoa física.

Esses títulos têm em comum o destino dos recursos: imóveis, agronegócio ou projetos específicos. A lei dá a eles um tratamento diferente daquele aplicado a CDB, RDB e LC, que seguem a tabela regressiva explicada no guia sobre CDB, RDB e LC.

A isenção não vale para toda aplicação nem para todo tipo de investidor. Ela alcança pessoas físicas nas situações descritas em lei. Mesmo isentos, esses investimentos devem ser informados na declaração anual, como detalha o guia sobre imposto de renda nos investimentos.

Muitos textos na internet ainda citam a Medida Provisória 1.303/2025, que propunha tributar esses papéis. Ela perdeu a validade sem virar lei. A regra pode mudar no futuro, por isso consulte a Receita Federal e o texto legal atualizado antes de decidir.

A diferença de risco entre coberto e não coberto

Todo título de renda fixa tem risco de crédito, a chance de quem deve não pagar. O que muda é o que acontece quando esse risco se concretiza.

LCI e LCA têm cobertura do FGC. Se o banco emissor sofrer intervenção ou liquidação, o FGC paga até o limite de R$ 250 mil por CPF ou CNPJ, por instituição ou conglomerado. O que passar disso depende do processo de liquidação. O funcionamento completo está no guia sobre o que o FGC garante.

CRI, CRA e debêntures não têm cobertura do FGC. Se a empresa ou os devedores não pagarem, não existe esse fundo para ressarcir. A recuperação do dinheiro depende de garantias, do lastro e de processos que podem demorar. Parte do valor, ou todo ele, pode se perder.

Por isso a análise do emissor pesa mais nos títulos sem FGC. O rating ajuda nessa leitura. Rating é uma nota de risco dada por uma agência especializada. Quanto mais perto de AAA, menor o risco na avaliação da agência. Uma nota serve como referência, e ela pode mudar com o tempo.

Há outro ponto: a venda antes do vencimento. Esses títulos podem ter pouca liquidez, e a pessoa que precisa sair antes pode encontrar preço menor do que o esperado, como mostra o guia sobre o que é renda fixa.

Prazo mínimo da LCI e da LCA

O Conselho Monetário Nacional define prazos mínimos para LCI e LCA. Pelas regras vigentes na data de revisão deste guia, títulos emitidos a partir de 23 de maio de 2025 e não atrelados a índices de preços têm prazo mínimo de 6 meses, conforme a Resolução CMN 5.215/2025. Títulos atualizados por índice de preços seguem prazos próprios, que podem ser mais longos.

Prazo mínimo significa que o banco não pode recomprar ou resgatar o título antes dessa data. Títulos mais antigos podem ter regras diferentes. Confirme o prazo no documento da oferta.

Compare o valor que sobra

Isenção muda a conta, mas precisa ser comparada com a taxa de cada título.

Exemplo hipotético, com valores e taxas fictícios: duas aplicações de R$ 10.000 por mais de 720 dias. Um título tributado rende R$ 1.000 e paga 15% de imposto, sobrando R$ 850 de rendimento. Um título isento rende R$ 900 e sobram R$ 900. Nesse caso fictício, o isento deixaria R$ 50 a mais. Com outras taxas, o resultado poderia ser o contrário.

Essa conta olha só o dinheiro. Ela não considera emissor, garantia, prazo de saída ou cobertura do FGC. O comparador ajuda a colocar esses pontos lado a lado.

Erros comuns

Tratar isenção como sinônimo de segurança. Imposto e risco são assuntos diferentes.

Supor que CRI e CRA são iguais a LCI e LCA. Nomes parecidos escondem emissores e proteções diferentes.

Achar que toda debênture é isenta. Só as incentivadas têm esse tratamento para pessoa física.

Ignorar o prazo. Muitos desses títulos são de longo prazo, e a saída antecipada pode ser difícil.

Confiar em texto antigo sobre imposto. Publicações sobre a medida provisória de 2025 podem descrever como válida uma regra que não vingou.